全球LED 产业市场规模增长放缓，预计未来趋势仍向上全球范围内，LED 产业链各环节参与企业数量呈金字塔型分布。2016年全球LED 产业市场规模高达6996 亿元，较2015 年增长8.6%，为4年来最低增幅，预计未来几年还将持续走低，但整体向上趋势保持不变。

　　虽然2016 年全球LED 市场规模增长幅度不高，但是整个行业内部变化调整较大，下游照明应用领域产品价格持续下跌，但上游芯片和封装环节景气度较高。

　　我国LED 产业稳步扩张，行业内结构分化日益明显我国初步形成了包括LED 外延片的生产、LED 芯片的制备、LED 芯片的封装以及LED 产品应用在内的较为完整的产业链。随着上游芯片领域供需格局改善，整体芯片供不应求;中游封装领域市场规模持续扩张;下游应用领域通用规模占比超四成，传统应用增速放缓，新兴应用不断开拓，未来预计LED 行业景气度不断提升，行业内结构分化越来越明显。

　　细分领域龙头企业持续受益，下游新兴应用引领行业发展上游LED 芯片领域技术门槛较高，我国上游芯片领域的上市公司主要有三安光电、德豪润达、澳洋顺昌等;中游灯珠封装领域主要有东山精密、兆驰股份、木林森、鸿利智汇等;下游应用主要有欧普照明、利亚德、洲明科技等。总体来看，我国LED 产业的上市公司主要集中在中游封装领域和下游应用领域，行业龙头在激烈的市场环境中持续受益，下游新兴应用引领行业发展。

　　投资建议

　　随着上游芯片领域供需格局改善，整体芯片供不应求;中游封装领域市场规模持续扩张;下游应用领域通用规模占比超四成，传统应用增速放缓，新兴应用不断开拓，未来预计LED 行业景气度不断提升，行业内结构分化越来越明显。

　　LED 芯片领域技术门槛较高，推荐具备长时间技术积累且为行业龙头的三安光电(600703);LED 封装领域竞争较为激烈，行业集中度不断提升，推荐封装大型企业木林森(002745)和鸿利智汇(300219);LED应用领域行业渗透率不断提升，传统应用增速放缓，新兴应用增速超过传统应用，推荐在新兴LED 小间距技术首创原发企业利亚德(300296)。